汤姆视颍

金融地产：券商PB估值1.18x位于历史底部。银行与地产仍是高分红板块，对应2017年股息率分别为4.3%和2.9%。电子TMT：近一个月电子、通信、计算机与传媒行业行业指数分别下跌11.4%、17.8%、11.5%和12.0%。风险因素：业绩低于市场一致预期；上市公司实际分红低于预案数据。

中信策略团队来自微信公众号：CITICS策略组投资要点估值观点：回购增持潮起，有望稳定市场情绪。近期A股回购与增持潮涌现，美的集团、分众传媒等回购案例亦成为市场关注的焦点，本期报告简要梳理年初至今的回购和重要股东二级市场增持数据。截止2018年7月11日，A股回购公司总数量达到340家，回购金额143.8亿元，已远超去年全年回购金额。剔除“股权激励注销”等因素后，本轮回购潮主要以小市值民营企业为主，市值在100亿以内的公司占比77%，民营企业预计回购金额占比80.9%，回购金额靠前的行业为汽车、家电、传媒、基础化工和医药。个股层面，预计回购金额居前的有美的集团（40亿）、分众传媒（30亿）、均胜电子（22亿），但目前复权股价距回购价格上限空间均有限。

如今，并入苏宁的万达百货还将保留吗？以后又将以何种姿态出现？《商学院》将持续关注。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

曲线上市的“套路”修订后的并购草案披露，通产丽星在此次交易中拟以55.02亿元的价格，向清研投控、嘉实元泰、红豆骏达、鼎晟合泰、永卓恒基、百富祥投资、慈辉清科汇、谨诚企管、清控创投等9家企业发行股份购买其持有的力合科创100%股权，相比其此前披露的并购预案，草案修订稿是有所变化的。草案修订稿中，其将力合科创子公司力合创投持有的力合科创创投40%的股权以及力合英飞创投40%的股权拟进行剥离，不纳入本次重组标的范围。而价格方面则从预案中的55亿元变成了55.02亿元，价格反而有所增加。此外，对于配套募集资金的用途，也由原来计划用于补充标的公司流动资金，修改为用于标的公司募投项目，这样的改动，至少从表面能减少外界对其资金使用的关注，更具隐蔽性。

但作为研究员，不敢去预估会持续多久。我注意到的是，这家公司最终替股东的挣的钱，今年会有30%~40%利润贡献，来自这种投资上市后一次性果实的变现，来自公允价值的变动。假如哪一天，腾讯投资的公司，大部分已完成上市，而股市出现系统性风险（股灾），就会出现“有毒资产”。

以前主要关注药品流通，其实应当是向两端发莅，一方面生产环节怎样提升质量和创新能力，保证有药可用，用放心药。消费和使用环节，促进和利用药，另外通过医保的跟进和完善，保障老百姓用得起药，尤其是最急需和最基本的药物。他认为，一定要理顺政府和市场的关系，大力发展健康产业。